12.24接下来黄金td价格怎么走?

黄金期货 (40) 2018-12-24 11:18:04

2018年10月以来,受世界经济增速预期下滑、美股震荡等因素影响,黄金价格不断走高。2019年全球经济增速可能下滑,实体经济投资回报、股市等风险资产收益率,都可能下降,同时,避险情绪也会上升,加上,美元指数或将面临下行,黄金价格可能继续向上。当然,由于全球货币政策正常化,全球经济增速可能超预期,以及中美可能达成协议、避险情绪回落,金价也有下跌风险。

  黄金价格的影响因素

布雷顿森林体系瓦解之后,黄金的属性主要体现在金融和商品两方面。在金融属性方面,由于黄金的稀有性和稳定性,令其成为人类储藏财富的重要手段,并且黄金有内在价值因此能够对抗信用风险。在黄金非货币化后黄金虽不再流通,但由于黄金具有保值功能和投资功能,其本质上金融属性依然存在,黄金仍是投资的备选标的之一,世界各国也将黄金作为储备资产。在商品属性方面,黄金是一种商品,可用于制作饰品、器具等,满足消费者收藏需求的效用,还可以用于工业以及电子等产业。

那么从黄金价格的影响因素来看,实际利率是影响黄金价格走势的关键因素。实际利率与黄金价格呈现负相关关系,因为黄金是一种无息资产,实际利率上升相当于提高持有黄金的机会成本。实际利率代表一国货币的使用成本,相对于黄金来说,就是其机会成本,当实际利率下降时,就意味着货币的使用成本(持有黄金的机会成本)降低,那么投资者就会倾向于把低成本的货币换成更高收益的资产(黄金)。而在市场对黄金需求量不断增加的情况下,供求关系会推动黄金价格出现上涨趋势。另一方面,一国实际利率的下降,意味着该国货币供给量增多,从而导致市场流动性过剩,通货膨胀开始上升,当市场对通胀的预期升温时,投资者倾向于抛售贬值的货币资产转而投资于商品市场以对抗通胀,由于黄金被看作具有抗通胀功能,需求的增多促使黄金价格上升。从图1可以看出,以美国十年期通胀指数国债(TIPS)收益率作为美国实际利率水平,与COMEX黄金价格显现出明显的负相关性。

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稀缺性使黄金具有避险功能,因此当国际政治和经济局势出现动荡,以及发生地缘政治问题、恐怖袭击等风险事件时,黄金的避险功能凸显,避险情绪的变动会对黄金价格产生影响。例如在2011年9月,美国遭遇“9.11恐怖袭击事件”,美国在这一阶段进行全球范围内的“反恐战争”,全球避险情绪显著上升,推动黄金价格涨幅明显。再比如在2011年8月,标准普尔公司将美国主权信用评级及由AAA下调至AA ,为美国历史上第一次主权信用评级被下调,市场避险情绪也出现显著攀升,黄金的避险功能凸显,金价大幅上涨。不过,当流动性危机爆发时,黄金的避险功能则不明显,因为此时包括黄金在内的所有资产都可能被抛售。

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美元是国际黄金市场的计价货币,黄金受美元的直接影响,从美元指数与黄金价格走势图来看,两者呈现负相关关系。美元对黄金的影响渠道主要有以下几个。即假设黄金自身价值不变,当美元汇率下跌时,等量的黄金意味着更多美元的价值,因此黄金在价格上的表现为上涨。此外,美元汇率的变动也会影响黄金的供需关系,当美元贬值时,使用其他等量货币资金可以购买更多的黄金,导致黄金的需求量增加,从而推升金价;反之则反。还有,美元和黄金均为重要的储备资产,具有投资价值和保值功能,黄金是美元资产的替代投资工具,投资者青睐两者中升值获利的机会更大的资产。即当美元表现强劲时,投资者对美元的信心增强,投资者倾向于投资美元;而当美元表现疲软时,投资者又会倾向于投资黄金,从而推动黄金价格走高。

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